1. 보고서 제목 : 조직 개편으로 일시적 부진

  2. 작성자 : 한국투자증권 위해주 연구원

  3. 목표주가 : 51,000원

  4. 주요내용 :

  1) 일시적 역성장

   -. 매출 374억원(-5.8% YoY), 영업이익 92억원(-18.6%, OPM 24.7%), 가장 최근 시장의 추정치 영업이익 110억원에 미치지 못한 실적, 일시적 역성장 기록

   -. 국내 필러 매출 감소 영향이 컸는데 이는 3분기 영업조직 개편 여파로 영업일수 크게 줄었기 때문이지만 브라질, 중국 위주의 수출은 지속 성장 중

   -. 톡신 매출도 경쟁심화 및 약가 인하 영향으로 부진 지속

   -. 전년대비 판관비 효율적 관리 덕분에 매출 감소에도 영업이익률은 양호한 수준 유지

  2) 개편 끝난 4분기에는 필러 매출 반등 기대

   -. 4분기부터 국내 필러 성장 재개될 것, 10월 영업조직 개편 마무리하고 영업 시작한 상태로 기존 거래처 영업강화 및 추가 거래처 확대 전망

   -. 4분기 필러 수출 성장도 지속될 것, 중국 필러 추가 선적과 브라질 바디필러 사용량 증가 효과 기대

   -. 3분기 실적 우려로 주가는 하락했으나 부진 사유는 오히려 단기 및 중장기 국내 필러 매출을 강화하는 요인, 4분기 국내 매출에 대한 관심 높아질 것으로 기대