1. 보고서 제목 : 에스테틱 영업환경 매우 우호적이다.

  2. 작성자 : 상상인증권 하태기 연구원(제약/바이오)

  3. 목표주가 : 56,000원(목표가 상향 42,000원 -> 56,000원)

4. 주요내용 :

1) 실적 전망을 긍정적으로 기대

  -. 2023년 2분기 매출액이 375억원(YoY +19.0%), 영업이익 95억원(YoY +24.3%)으로 증가할 전망이다.

  -. 또한, 2023년 연간 매출액은 1,536억원(+24.7% YoY), 영업이익 374억원(+43.5% YoY)로 전망된다.

  -. 코로나 엔데믹으로 에스테틱 매출이 호조를 보이고 있다.

2) 에스테틱 영업환경 우호적이다.

  -. 코로나 엔데믹으로 전체 수요가 증가하고 있음. 국내 의료관광객도 증가, 톡신과 필러 수요도 증가할 수 있다.

  -. 톡신 매출을 보면 2022년 1월 출시된 50단위, 200단위 매출이 증가하면서 전체 리즈톡스도 고성장 중이다.

     -. 코로나 엔데믹으로 마진 좋은 필러 매출이 더 크게 성장하고 있다.

     -. 또한 브라질향 수출도 2022년 하반기부터 시작되면서 2023년부터 의미 있게 증가하고 있다.

     -. 일회용 점안제 CMO 매출도 안정적으로 성장 중이다.

3) 주식시장에서는 오버행 물량이 순조롭게 소화되고 있다.

     -. 2021년 4월에 발행한 전환사채 450억원 중에서 대부분 소화되고 현재 60억원(약 30만주 추정, 공시) 정도 남아 있다.

     -. 주가상승과 함께 빠르게 소화되고 있다. 전환가 21,450원대비 현재 주가가 훨씬 높은 수준에서도 주식전환이 천천히 

        되고 있는 것은 전환사채 보유자들이 기업가치를 더 높게 보고 있기 때문으로 해석된다.